[저평가 우량주 분석] 주식초보도 이해할 수 있는 한국전력 분석하기

한국전력 주봉 차트 입니다.

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2016년 이후로 탈원전으로 인한 전기생산 원가 증가 전기비 인상 철회 등으로 주가가 계속해서 하락하고 있습니다.

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재무재표 입니다.

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차트와 마찬가지로 2016년 이후 꾸준한 영업이익 감소로 2018년에는 적자로 돌아섰습니다.

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계속되는 적자로 인해 배당이 계속 줄어오다가 2018년에는 배당을 지급하지 않게 되었습니다.

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꾸준한 배당률 하락으로 외국인투자자와 기관투자자의 꾸준한 매도로 인해 한국전력의 주가는 계속해서 하락세를 보였던것으로 생각됩니다.

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하지만 지분의 대부분을 국가가 가지고있는 공기업이고 우리나라의 전기 수요를 봤을때 절대 망하지 없는 회사라고 생각하시면 되겠습니다.

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망하진 않는데 이익이 나지않는다?

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하지만 저희는 기업의 안정성도 중요하지만 수익을 내는것이 첫번째 목표이기때문에

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한국전력의 주가상승 시나리오를 크게 3가지로 생각해보려고 합니다.

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1. 전기요금 개편

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현재 저희나라의 전기료는 다른 나라에 비해서 매우 저렴합니다.

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오죽하면 한전 직원이 두부보다 콩이 더 비싸다는 말까지 할 정도입니다.

(전기료가 싸서 전기를 공급하는게 더 손해라는 말로 풀이됩니다.)

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하지만 전기료는 전 국민적으로 큰 이슈이기 때문에 쉽게 올리지는 못하지만 천천히 올려야 한다는 것에는 어느정도 동의를 하는 분위기입니다.

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그리고 뉴스가 나온 12월 9일 / 10일 전기요금 개편에 대한 기대감으로 약 10%의 주가 상승이 있었고 기관/외국인의 매수세가 두드러졌습니다.

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아직은 검토단계지만 전기료 인상이 확실시 된다면 당연히 한국전력 주주분들에게는 좋은소식이 될것 같습니다.

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2. 유가 하락 (원가 하락)

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얼마전 중동과 미국의 원유 치킨게임으로 인해서 엄청난 유가의 하락이 있었습니다.

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한국전력은 이를통해 이득을 본 기업중에 하나 입니다.

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화석연료를 통해 대부분의 전기를 만드는 현재의 발전 특성상 원유가격이 낮아졌을 때 생산 단가가 낮아지기 때문입니다.

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미국에서 셰일가스층이 계속해서 발견되고 있어 원유의 공급이 전보다 늘어나고

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신재생에너지 개발을 통해 점차 원유에 의존하지 않게 되고 이것이 곧 가격을 떨어뜨릴 것이라고 판단됩니다.

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이를 통해 원유의 가격이 낮아진다면 생산단가의 감소로 인해 영업이익이 늘어날 것이라고 생각합니다.

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3. 원전 재가동

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정부의 탈원전 정책으로 원자력발전에 대한 두려움은 많이 사라졌지만 원자력 발전을 병행하며 전기를 생산하던 기업에는 원가 상승이라는 문제를 야기했습니다.

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탈원전은 이번 정부의 핵심 공약 중 하나이기 때문에 원전 재가동은 최소 내후년 대선이 지나서야 가능한 시나리오라고 생각합니다.

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물론 다음 정부가 다시 원전 재가동에 동의할지는 미지수이지만 전기요금이 꾸준히 인상된다면 국민들의 마음도 탈원전에서 원전을 재가동하자는 쪽으로 돌아설수도 있다고 생각합니다.

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저는 개인적으로 한국은 오래전부터 지진이 많이 일어나지 않는 곳이기도 하고 아직까지는 친환경에너지로 지금의 전기수요를 감당하기에는 역부족이라 생각해서 원전 재가동에 찬성하는 입장입니다.

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몇가지 가능한 시나리오를 적어봤습니다.

제 개인적인 생각으로는 한국전력이 현재 주가 23,900원으로 고점인 63,700원에 비해서 너무 낮다고 생각합니다.

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하지만 지금은 한전이 적자에서 흑자로 겨우겨우 올라오는 단계이고 앞으로의 일은 어떻게 될지 모르기때문에 만약 투자하게 되신다면

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충분히 생각하시고 조심 또 조심하면서 투자하시길 바랍니다.